金融學(xué)第十二講(上)_跨考網(wǎng)
貨幣需求
貨幣需求理論
如何理解貨幣需求
貨幣需求的分析角度
一、貨幣需求理論
(一)馬克思關(guān)于流通中貨幣量的理論
1.前提條件
金幣本位制,完全流通金幣
經(jīng)濟(jì)中有足夠的黃金貯藏
2.邏輯次序
商品價(jià)格取決于商品的價(jià)值和黃金的價(jià)值
商品價(jià)格總額需要相應(yīng)的金幣來實(shí)現(xiàn)
金的數(shù)量一定,流通次數(shù),可以使相應(yīng)倍數(shù)價(jià)格的商品出售
3.主要內(nèi)容
流通中的貨幣量取決于價(jià)格水平、進(jìn)入流通的商品數(shù)量和貨幣的流通速度
執(zhí)行流通手段的貨幣量=商品價(jià)格總額/同名貨幣的流通次數(shù)
4.理論擴(kuò)展:紙幣(銀行券)與價(jià)格關(guān)系
在金幣流通制度下,流通所需要的貨幣數(shù)量是由商品價(jià)格總額決定的,銀行券流通規(guī)律服從于金幣流通規(guī)律
在紙幣作為唯一流通手段的條件下,商品價(jià)格水平會(huì)隨著紙幣數(shù)量的增減而漲跌
(二)貨幣需求數(shù)量理論:費(fèi)雪方程式
1.理論創(chuàng)立
1911年美國耶魯大學(xué)歐文?費(fèi)雪出版了《貨幣購買力》一書,對(duì)古典貨幣數(shù)量論做了清晰的闡述,提出了交易方程式: MV=PT
M為一定時(shí)期內(nèi)流通貨幣的平均數(shù);V為貨幣流通速度;P為各類商品價(jià)格的加權(quán)平均數(shù);T為各類商品的交易數(shù)量
2.貨幣數(shù)量論:價(jià)格的變動(dòng)僅源于貨幣數(shù)量的變動(dòng):P=MV/T
3.貨幣需求數(shù)量論:貨幣需求僅為收入的函數(shù),利率對(duì)貨幣需求沒有影響,貨幣需求決定于:
(1)名義收入水平PT引致的交易水平
(2)經(jīng)濟(jì)中影響人們交易方式、決定貨幣流通速度V的制度因素
M = 1/V ? PT
一定時(shí)期內(nèi)在一定價(jià)格水平下的總交易量與所需的名義貨幣量具有一定比例關(guān)系:1/V
(三)劍橋?qū)W派貨幣需求理論:劍橋方程式
1.理論創(chuàng)立:在費(fèi)雪發(fā)展他的貨幣數(shù)量論的同時(shí),以阿爾弗雷德?馬歇爾、A ? C皮古為代表的劍橋大學(xué)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行了同樣的研究
2.主要內(nèi)容:人們持有貨幣是因?yàn)樨泿啪哂袃蓚€(gè)屬性,交易媒介、財(cái)富貯藏,因此貨幣需求與交易和收入水平有關(guān),貨幣需求函數(shù)為:
Md = k ? PY
Y為總產(chǎn)出,P為價(jià)格水平,k為以貨幣形式保有的財(cái)富占名義總收入的比例
3.與費(fèi)雪交易方程式的區(qū)別:
(1)對(duì)貨幣需求性質(zhì)認(rèn)識(shí)差異:費(fèi)雪強(qiáng)調(diào)貨幣交易媒介屬性,劍橋?qū)W派強(qiáng)調(diào)貨幣的交易媒介和財(cái)富貯藏屬性
(2)流量與存量的差異:費(fèi)雪方程式將貨幣需求與支出流量聯(lián)系在一起,劍橋方程式則除了考慮交易流量外,更強(qiáng)調(diào)從貨幣作為資產(chǎn)存量角度分析貨幣需求
(3)貨幣需求決定因素差異:費(fèi)雪方程式認(rèn)為貨幣需求決定于交易量、價(jià)格和貨幣流通速度,強(qiáng)調(diào)技術(shù)上的因素;劍橋方程式認(rèn)為貨幣需求受微觀主體資產(chǎn)收益變化的影響,利率是不可忽視的,強(qiáng)調(diào)個(gè)人選擇
(四)凱恩斯貨幣需求理論:流動(dòng)性偏好
1.理論創(chuàng)立
1936年凱恩斯出版《就業(yè)、利息和貨幣通論》,提出了流動(dòng)性偏好理論
2.主要內(nèi)容:貨幣需求動(dòng)機(jī)分析
(1)交易動(dòng)機(jī),人們持有貨幣首先滿足交易的需要,交易貨幣需求與收入水平存在穩(wěn)定的關(guān)系
(2)預(yù)防動(dòng)機(jī)(或謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)),人們?yōu)閼?yīng)付可能遇到的意外支出而持有貨幣的動(dòng)機(jī)
(3)投機(jī)動(dòng)機(jī),人們持有貨幣是出于貯藏價(jià)值或財(cái)富,與收入水平有關(guān),同時(shí)利率是不可忽視的因素。貯藏財(cái)富的資產(chǎn):貨幣和債券,投機(jī)性貨幣需求與利率負(fù)相關(guān)
M=M1+M2=L1(Y)+L2(i)
3. 結(jié)論:
(1)貨幣需求是不穩(wěn)定的
(2)因此,貨幣流通速度也是不穩(wěn)定的:
由于M=Md,所以
(3) Md與PY之間不具有穩(wěn)定的關(guān)系
(五)凱恩斯學(xué)派對(duì)貨幣需求理論的發(fā)展
1.平方根法則,用于交易的貨幣需求函數(shù)也是利率的遞減函數(shù),得出交易動(dòng)機(jī)貨幣需求與交易總量、利率及變現(xiàn)手續(xù)費(fèi)間的數(shù)量關(guān)系
M=kY/1/2r-1/2
2.資產(chǎn)組合選擇理論,托賓認(rèn)為個(gè)人投機(jī)行為模式是債券與貨幣的組合,達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)較小和收益較大。
投機(jī)貨幣需求的多少取決于貨幣和以債券為代表的風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)之間組合比例的大小
(1)替代效應(yīng),如果當(dāng)前的利率水平提高,則預(yù)期利率水平將下降,從而債券價(jià)格將提高,投資者將減少貨幣持有,增加債券持有
(2)收入效應(yīng),利率提高意味著財(cái)富保有者收入增加,將使他們多持貨幣,利率下降,財(cái)富保有者收入減少,將使他們少持有貨幣
(六)弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論
1.理論創(chuàng)立
1956年弗里德曼在“貨幣數(shù)量論:一種新的闡釋”一文中,發(fā)展了貨幣需求理論,形成貨幣數(shù)量
2.主要內(nèi)容
影響其他資產(chǎn)需求的因素也必然影響貨幣需求,貨幣需求應(yīng)為其他財(cái)富和資產(chǎn)相對(duì)于貨幣預(yù)期回報(bào)率的函數(shù),人們愿意持有一定數(shù)量的真實(shí)貨幣余額
3.理論特點(diǎn)
引入恒久性收入概念是該理論的重要特色,貨幣需求與恒久性收入是正相關(guān)關(guān)系
非人力財(cái)富在總財(cái)富中的比重越大,貨幣需求相對(duì)越小
貨幣是能夠生息的,貨幣范疇已擴(kuò)大到M2
物價(jià)變動(dòng)率是實(shí)物資產(chǎn)的名義報(bào)酬率,將通貨膨脹因素納入貨幣需求函數(shù)
4.結(jié)論
由于恒久性收入的波動(dòng)幅度比現(xiàn)期收入小得多,且貨幣流通速度(恒久性收入除以貨幣存量)也相對(duì)穩(wěn)定,貨幣需求因而也是穩(wěn)定的
?
(七)中國的貨幣需求理論
1.貨幣投放的1:8公式
(1)社會(huì)商品零售總額/流通中的貨幣=8
(2)產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代,反映了商品供給金額與貨幣需求之間的本質(zhì)聯(lián)系
2.一個(gè)廣泛流傳的公式
?
M:供給增長率,Y:經(jīng)濟(jì)增長率,P:物價(jià)上漲率.
80年代中期,將 改為 ,表明研究范圍更加寬廣了
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