廈大2000金融學(xué)考研真題_跨考網(wǎng)
招生專業(yè):金融學(xué) 考試課程:綜合考試
一、簡答題:每題4分 院
1、簡述稅率與稅收收入的關(guān)系。(用拉弗曲線原理說明)
2、分析價格與財政分配的關(guān)系。
3、簡述財政投資的特點。
4、為何國家財政向國有商業(yè)銀行發(fā)行特種國債。
二、論述題:9分 共
論在市場經(jīng)濟(jì)條件下,為何財政還需安排農(nóng)業(yè)支出資金。
一、簡答題(每題5分,共15分)
1、實行貸款風(fēng)險五級分類有何積極意義? 研
2、狹義表外業(yè)務(wù)與中間業(yè)務(wù)相比較,兩者有何主要異同點?
3、為什么CDs是其特有者和發(fā)行銀行的一種理想的貨幣市場工具?
二、簡述題(本題10分)
1、《巴塞爾協(xié)議》所采用的衡量資本充足性的方法存在哪些局限性?
第三部分財務(wù)管理
一、問答題(每題4分)
1、公司最佳資本結(jié)構(gòu)的理論依據(jù)是什么?為什么?
2、息稅前利潤指標(biāo)在哪些財務(wù)決策中需要應(yīng)用?簡要說明如何應(yīng)用?
二、計算分析題(第一題7分,第二題10分)
1、A公司年凈利潤為12000000元,普誦股9600000股.每股市價為20元;B公司年凈利潤為4800000元,普通股6000000股.每股市價為8元?,F(xiàn)A公司擬并購B公司,請通過計算回答下列問題:
(1)若并購時要保持雙方股東各自原有的每股收益水平.兌換比率和兌換價格應(yīng)為多少?A公司需增發(fā)多少股票才能并購B公司?
(2)若并購后A公司(存續(xù)公司)每段收益為1.20元,市盈率為10倍,原A公司和B公司股東的股票價值會發(fā)生什么變化?主要原因是什么?
.2、某公司股東權(quán)益為160000元,負(fù)債總額為240000元.本年實現(xiàn)銷售凈收入為200000元,凈利潤為32000元。
要求:利用杜邦體系分析法計算下列指標(biāo)并對該公司獲利能力進(jìn)行綜合分析。
(1)銷售凈利率;(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;(3)總資產(chǎn)收益率;(4)產(chǎn)權(quán)比率;(5)權(quán)益乘數(shù);股東權(quán)益報酬率。
第四部分國際金融
案例: IPC一西班牙子公司
在1978年的后期,IPC公司管理層考慮公司的全球的擴(kuò)展戰(zhàn)略,IPC是一個芝加哥制造商,制造用于汽車、家用電器及工業(yè)設(shè)備的不同種類的電機(jī)產(chǎn)品。企業(yè)所有的產(chǎn)品都銷售給其它廠商,主要是汽車制造商。 IPC的市場主要由它的全球的子公司支持,其子公司遍布于法國、德國、西班牙、菲律賓及美國等國。歐洲的成功主要是基于其專業(yè)技術(shù)和及時的滿足不同廠商的設(shè)備的需求。這個成功使最高管理層意識到工 PC公司有在歐洲擴(kuò)張的必要性。
IPC的法國和德國子公司主要銷售和組裝電動機(jī),當(dāng)特殊需求產(chǎn)生時,它們也從事生產(chǎn)活動,隨著歐洲市場的成熟,尤其是面向汽車的電動機(jī),有必要生產(chǎn)5馬力的電機(jī)。法國子公司的管理者鼓勵美國 IPC擴(kuò)大法國的設(shè)施,然而,西班牙有較低的勞動力成本及法國所沒有的政府的激勵措施,因此IPC總經(jīng)理要財務(wù)部職員對在西班牙的巴賽羅納的投資進(jìn)行投資可行性評估。
這家公司是IPC的全資子公司,生產(chǎn)的電動機(jī)產(chǎn)品主要面向國內(nèi)市場和其它歐洲國家,母公司的初始投資將是 1. 5百萬,如按即期匯率: 1美元=70比塞塔,相當(dāng)于105百萬比塞塔;另外的600,000美元通過從Banque財務(wù)公司獲得融資,年利率為10%的固定利率每年支付一次,10年內(nèi)還清??傎Y本為2.1百萬美元將滿足用于購買1百萬設(shè)備及其它的流動資金的需求。在未來沒有其它流動資本的需求,對設(shè)備的成本計算將采用期限為10年的直線折舊法。
此項目假定為持續(xù)經(jīng)營,因此,原則上應(yīng)按照持續(xù)經(jīng)營進(jìn)行評估。然而。由于對幾年后的未來需求的預(yù)測的困難, IPC將評估時期分為兩個時段,4年及4年以后。第4年末的現(xiàn)金流量是對4年末現(xiàn)金流量的采用永續(xù)年金的方法進(jìn)行折現(xiàn)而得到。
例如,如果第四年以后的現(xiàn)金流入為 150,000美元,則認(rèn)為其后第4、5、6等所在年份
的現(xiàn)金流入都為150,000美元,因此,按永續(xù)年金計算方法,假定折現(xiàn)率為10%,即可求出第
四年末的現(xiàn)金流量為:
第四年后的所有年份年觀金流量/年折現(xiàn)率
= 美元 150,000/0.l=$1, 500,000
該公司的稅后平均加權(quán)資本成本大約為 12%。然而,由于西班牙公司有更高的風(fēng)險, IPC對此項目的評估將采用 16%的折現(xiàn)率。
第一年的電動機(jī)的銷售價格在西班牙為1300PtS,由于西班牙對競爭性進(jìn)口產(chǎn)品實施商
關(guān)稅的原因,西班牙可以在國內(nèi)銷售50,000單位,出口銷售150,000單位。西班牙的通貨膨脹迫使該公司第年提高價格15%,其不影響國內(nèi)市場的銷售量;但除非peseta貶值,否則減少出口銷售量。和法國子公司討論的結(jié)果表明歐洲需求的價格彈性為1.5,即IPC的電動機(jī)的相對價格每上漲1%,需求將下降 1.5%。歐洲(除西班牙之外)和美國的年通貨膨脹為 5%。
處于簡便上的考慮,年初的價格和匯率用來計算每年的需求、銷售價格和營業(yè)成本。然
而,利息及母公司的管理費用將在年底12月31支付。
不考慮價格或匯率的變化,第一個四年的銷售量預(yù)測值為:
年份 價格Pts. 匯率 國內(nèi)銷售量 出口量
16.67Pts./FF
1978 1, 300 77.98 50,000 150,000
1979 1, 300 77.98 60,000 165,000
1981 1, 300 77.98 65,000 181,500
1982 1, 300 77.98 70,000 199,650
西班牙子公司的年生產(chǎn)能力為每年350,000單位。
單位變動成本大約為840PtS,其中20%用于從美國進(jìn)行原材料,40%用于從國內(nèi)購買原材料及其它用于支付勞動費用,國內(nèi)的成本預(yù)期按年通貨膨脹率 15%上升,年固定成本包括車間管理費用75百萬PtS,折舊費(10年期,不含殘值)及支付給母公司的管理費每年為30,000美元。
西班牙的稅收包括30%的所得稅和 10%的股利的預(yù)扣稅,損失不可抵扣未來利潤。美國的收入所得稅為50%,國外的所得稅及預(yù)扣稅可以抵減。盡管該公司預(yù)期一些子公司的利潤有可能用于再投資,但從評估的角度出發(fā),認(rèn)為所有的利潤都將于年末匯回本國。
IPC項目的評估小組將基于以上的信息以及如下的匯率預(yù)測信息(由公司的開戶銀行提供
預(yù)測),對該項目進(jìn)行評估。
匯率預(yù)測,1978-1982,(每單位美元外幣的價格)
12月31日 PtS./$ FF/$
1978 70.0 4.20
1979 70.0 4.00
1980 85.0 3.50
1981 90.0 3.5O
1982 110.0 3.50
請根據(jù)以上計算項目的預(yù)期銷售收入
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