北航經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融聯(lián)考強(qiáng)化測試（一）答案_跨考網(wǎng)

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跨考教育專業(yè)課強(qiáng)化測試（一）參考答案

考試科目：金融聯(lián)考

一、選擇題

1．A?? 2．C? 3．D?? 4．A?? 5．D??? 6．B? 7．D?? 8．B?? 9．B? 10．C?

11．B? 12．A?? 13．C?? 14．A??? 15．D??? 16．D??? 17．B??? 18．D? 19．A? 20．C

21．B??? 22． A?? 23． D?? 24．C??? 25．B?? 26．B??? 27．A?? 28．B?? 29．B? 30．D

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二、計算題

1. (1).由于MR=120-2Y,MC=2Y,而壟斷企業(yè)的利潤最大化產(chǎn)出滿足邊際收入等于邊際成本，即120-2Y=2Y,得到Y=30,P-90, =1800

? (2) 總稅額不影響產(chǎn)出，這個企業(yè)的產(chǎn)出沒變化。

?（3）相當(dāng)于邊際成本增加了20，即120-2Y=2Y+20，得Y=2 5,消費(fèi)者購買的價格為95.

2. (1) 若沒有政府補(bǔ)貼，如果公司承包，總收益為TR=P*Q=(25-0.5Q)*Q,MR=25-Q.根據(jù)利潤最大化條件MR=MC=0,得：當(dāng)Q=25時，總收益達(dá)到最大值，為312.5小于500.即使公司可以得到最大收益，也無法收回每天的成本，因此，如果沒有補(bǔ)貼，不會有公司愿意承包。

（2）假設(shè)政府每天給補(bǔ)貼L，則TR=P*Q+L=25Q-0.5Q²+L根據(jù)MR=MC=0,得到Q=25這時TR大于等于500，則L 167.5.此時，政府要補(bǔ)貼167.5*365=61137.5元

3. (1)當(dāng)采取直接對央行發(fā)行國債為財政融資時，為保持固定匯率，必然會使外匯儲備減少，當(dāng)A國儲備豐富時，不會造成大的影響，但是一旦達(dá)到某一限度，勢必會導(dǎo)致其固定匯率制度的崩潰。

? （2）匯率制度崩潰前，匯率，價格，名義和實際貨幣都不變，匯率制度崩潰后，匯率開始浮動，貨幣貶值，匯率上升，名義貨幣開始增加，但實際貨幣不變。

4. （1）市場組合的貝塔值為1，它的預(yù)期收益率為12%。

? （2）貝塔值為0意味著無系統(tǒng)風(fēng)險。股票組合的公平收益率是無風(fēng)險利率5%。

（3）根據(jù)SML方程，貝塔值為-0.5的股票的公平收益率為：

E(r)= ,利用第二年的預(yù)期價格和紅利，得 股票的預(yù)期收益率為：E(r)= 。因為預(yù)期收益率超過了公平收益率，股票定價必然過低。

5. (1) 市場超額收益的方差為：

所以股票A的 為：

? (2)根據(jù)條件 ，其截距為 =0.05，所以 =-0.05，通過利用股票的超額收益率對單指數(shù)模型的回歸分析，得到的估計的截距是 =-0.05

6. （1）活期存款乘數(shù)

? （2）貨幣乘數(shù)

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三、論述題

1.答： (1) IS-LM分析框架與AS-AD分析框架的聯(lián)系: AS-AD模型中的AD是由IS-LM模型開放價格不變后推導(dǎo)出來的，影響AD曲線變動的主要因素也是由IS和LM 中的參數(shù)決定的；IS-LM模型在利息率可變情況下分析總產(chǎn)出決定，并分析了利息率決定對財政政策效應(yīng)的分析，既保留了乘數(shù)效應(yīng)又引入了擠出效應(yīng)。此外，還分析了貨幣政策效應(yīng)。但是。該模型仍然是總需求分析。IS-LM模型中分析的財政政策和貨幣政策的效果和AS-AD模型中分析的結(jié)果是一樣的。

?(2) IS-LM分析框架與AS-AD分析框架的區(qū)別：IS-LM分析中討論的是產(chǎn)出和利潤間的關(guān)系，而AS-AD分析中討論的是因素則是價格和產(chǎn)出的關(guān)系。IS-LM模型保持價格不變的假設(shè)。重點引入貨幣因素從而利息率變動對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。該模型在利息率可變情況下分析總產(chǎn)出決定，并分析了利息率決定。總供求模型引入勞動市場從而分析總供給對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，于是放棄了價格不變假設(shè)。該模型在價格可變情況下分析總產(chǎn)出決定，并分析了價格水平?jīng)Q定。

AS-AD 分析了需求管理政策的產(chǎn)出效應(yīng)，而且分析了它的價格效應(yīng)，不僅進(jìn)行了總需求分析，而且進(jìn)行了總供給分析，在財政政策和貨幣政策的效果上分析的更為深入和全面。

2.答：更高的國家風(fēng)險有跟高的利率（i’+ ）;

IS曲線：更高的利率使投資下降，IS曲線向左移動；LM曲線：更高的利率使LM曲線向左移動；結(jié)果是匯率e 貶值，產(chǎn)出水平下降。

LM曲線向左移動的原因：（1）央行會保衛(wèi)固定利率，直到它最終放棄固定匯率制度為止。在模型中，當(dāng)匯率開始貶值時，央行進(jìn)行干預(yù)以維持匯率的穩(wěn)定。其結(jié)果是，貨幣供給減少，LM曲線向左移動。

? （2）當(dāng)央行耗盡了它的外匯儲備，而讓匯率自由浮動時，匯率貶值。這種匯率的大幅度貶值會使進(jìn)口非常昂貴。然而不幸的是，一些進(jìn)口品是作為國內(nèi)生產(chǎn)的原料。因此，更高的進(jìn)口價格將會反映到更高的國內(nèi)商品價格上去。更高的P LM曲線進(jìn)一步向左移動，使產(chǎn)出下降。

3. 答：（1）離岸金融中心又稱境外金融中心，具體指經(jīng)營境外貨幣業(yè)務(wù)的中心地理區(qū)域。任何國家，地區(qū)及城市，凡主要以外幣為交易標(biāo)的，以非本國居民為交易對象，其本地銀行與外國銀行所形成的銀行體系，都可稱為離岸金融中心。其特點在于它是一種自由交易，不受管制的國際金融市場。離岸金融業(yè)務(wù)屬于批發(fā)性銀行業(yè)務(wù)，存貸款金額大，交易對象通常是銀行及跨國公司，而與個人無關(guān)，其業(yè)務(wù)通常為引進(jìn)外來資金，再將資金貸給外國。辦理金融業(yè)務(wù)時不受市場所在國的金融法規(guī)限制。根據(jù)業(yè)務(wù)對象，營運(yùn)特點，境外貨幣的來源和貸放重點不同，常將離岸金融中心劃分為四種類型：功能中心，基金中心，收放中心。在香港設(shè)立人民幣離岸中心實際是允許在香港地區(qū)，由當(dāng)?shù)劂y行進(jìn)行人民幣結(jié)算拆借，并可以進(jìn)行人民幣存款，貸款等相關(guān)業(yè)務(wù)。

（2）在香港設(shè)立人民幣離岸中心的必要性：

1）香港和內(nèi)地經(jīng)濟(jì)交往頻繁，粵港深之間已形成緊密聯(lián)系經(jīng)濟(jì)區(qū)。

目前香港是內(nèi)地的第四大貿(mào)易伙伴，而內(nèi)地是香港第一大貿(mào)易伙伴，香港內(nèi)地之間的直接投資各占雙方引資額比重的一半。

2）香港特區(qū)的自由市場經(jīng)濟(jì)使得人民幣的流通并無障礙。

香港一直小心維持著全球最自由的市場經(jīng)濟(jì)的美譽(yù)，特區(qū)政府對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的干預(yù)不多。香港并不存在外匯管制，在香港，人民幣和其他貨幣是否可以自由兌換并無專門法規(guī)，任何機(jī)構(gòu)如果覺得從事人民幣的兌換業(yè)務(wù)有利可圖，就可以向特區(qū)政府申請兌換牌照，然后從事人民幣匯兌業(yè)務(wù)，其間并不存在什么障礙。

3）利用香港進(jìn)行人民幣的境外匯兌，可能還和規(guī)避外匯管制相關(guān)

目前私人部門逃避外匯管制的動因有許多，其一是內(nèi)地居民和企業(yè)正常購匯需求或因嚴(yán)厲的購匯限制，或因頻繁的購匯手續(xù)因而得不到滿足，轉(zhuǎn)而通過香港很便利的將人民幣資金兌換為港幣或其他外幣資金。其二是內(nèi)地結(jié)售匯成本高昂，根據(jù)外匯管理政策企業(yè)需要先要收匯再結(jié)匯，并需要逐筆核銷，造成企業(yè)在途資金規(guī)模和時間較長，使得部分貿(mào)易集團(tuán)和跨國企業(yè)和直接通過內(nèi)部劃撥回避結(jié)售匯制度。三是內(nèi)地企業(yè)海外投資限制龐雜，手續(xù)繁瑣和規(guī)章不透明，使得部分企業(yè)喪失經(jīng)層層審批再對外投資的熱情，鋌而走險采取直接境外收付匯，或者通過香港直接將人民幣兌換為硬通貨，以利于自主進(jìn)行海外投資。

4）人民幣向香港的流動也部分包含對兩地市場一體化的憧憬和宏觀套利

A股和H股之間的巨大價差和對兩地資本市場融合的憧憬導(dǎo)致近年來大量套利資金不斷地由內(nèi)地流向香港市場。與此同時如果將兩地之間的資本市場加以一體化，無論在交易規(guī)模還是對提高市場的抗風(fēng)險度都是至關(guān)重要的。

在香港設(shè)立人民幣離岸中心的可能性：

加入WTO后，中國金融市場的開放會比所承諾的內(nèi)容要走得快，但有一點是應(yīng)該肯定的，國內(nèi)金融市場的各種制度管制與視差還會存在，國內(nèi)與香港金融市場所存在的種種市場勢差在短期內(nèi)也不可消失。正是這種勢差的存在也就為香港人民幣離岸市場設(shè)立提供了獲利空間。同時，目前大量的人民幣在香港流動，特別是隨著CEPA條款落實，人民幣在香港的流動量也會急速增加，這都是該市場設(shè)立的重要因素。而在香港無論是社會政治環(huán)境，還是金融市場的制度安排都為設(shè)立人民幣離岸市場提供了充足的條件。