金融學第四講(下)_跨考網(wǎng)
三、匯率的決定
(一)金幣本位制:鑄幣平價
1 .主要特征
? 金鑄幣有一定重量與成色(法定含金量)
?自由鑄造、自由流通、自由輸出入,無限清償?
?輔幣和銀行券可按其票面值自由兌換金鑄幣?
2 .鑄幣平價
3. 黃金輸送點
?4.8665+0.03=4.8965?
?4.8665? -0.03=4.8365
(二)金匯兌本位制與金塊本位制: 黃金平價
1. 共同特點:金幣不再自由鑄造、自由流
通,只流通 銀行券
2. 黃金平價 :單位貨幣所代表的金量
(三)布雷頓森林體系下:黃金平價
黃金美元本位制、固定匯率制
雙掛鉤 1 美元=
(四)匯率決定理論
1、國際借貸說(國際收支說)
? 英國經(jīng)濟學家戈申1861年提出
? 解釋金本位制度下匯率變動的原因
? 流動債權(quán)大于流動債務(wù);外匯匯率下跌;
流動債權(quán)小于流動債務(wù);外匯匯率上升
2、購買力平價說PPP
? 瑞典經(jīng)濟學家卡塞爾1916提出
? 絕對購買力平價: e = PT / PT*
? 相對購買力平價:
e ’ / e = (PT ’ / PT ) /( P*T ’ / P*T)
e ’ = e (PT ’ / P*T ’ )( P*T / PT )
? 購買力平價理論的簡單評價:
前提條件嚴格:兩國具備相同或相似的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、消費結(jié)構(gòu)、價格體系。局限性:
A 計量檢驗中存在技術(shù)上的困難
B 短期看,匯率會暫時偏離購買力平價
C 長期看,實際經(jīng)濟因素變動使名義匯率與購買力平價產(chǎn)生永久性偏離
3、匯兌心理說
? 法國經(jīng)濟學家阿夫特里昂提出
? 人們心理判斷與預測是決定匯率的最重要因素
4、貨幣分析說
? 20世紀70年代H.G.約翰森倡導提出
? 基礎(chǔ):購買力評價
? 模型:e = PT / PT*=(M/KY)/(M * /K * Y *)
=(M/ M * )(K * Y */ KY)
5.金融資產(chǎn)說
? 20世紀七十年代興起的理論
? 認為投資者對金融資產(chǎn)的選擇引起資本跨國流動,從而影響匯率變動
四、匯率的作用
(一)匯率變化的經(jīng)濟影響
1.匯率與外貿(mào)進出口
本幣匯率下降可以起到抑制進口、刺激出口的作用,改善貿(mào)易狀況。反之,不利于貿(mào)易平衡
2.匯率與物價
本幣匯率下降引起國內(nèi)進口消費品和原材料價格的上漲,對其他商品的價格上漲起到拉動作用。匯率上升,有助于抑制國內(nèi)物價上漲
? 匯率變動對長期資本流動的影響較小,長期資本主要受利潤和風險影響。
? 匯率變化對短期資本流動的影響較大,本幣匯率下降可能引起短期資本外流,從而進一步加劇本幣匯率的下跌
(二)匯率發(fā)揮作用的條件
1.進出口商品的需求彈性、供給彈性
2.市場體系與市場調(diào)節(jié)機制的發(fā)育程度
3.匯率制度的安排選擇(固定與浮動匯率之爭)
(三)匯率風險
1、風險類別
? 交易匯率風險:涉外經(jīng)濟活動中發(fā)生
? 折算匯率風險:跨國公司會計核算時發(fā)生
? 經(jīng)濟匯率風險:對經(jīng)濟長期發(fā)展產(chǎn)生影響
2、影響領(lǐng)域
? 進出口貿(mào)易:外貿(mào)企業(yè)承擔的由于支付時間差產(chǎn)生的風險
? 外匯儲備:貨幣當局承擔的儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理產(chǎn)生的風險
? 外債負擔:本國政府、企業(yè)等經(jīng)濟主體承擔的債務(wù)貨幣升值帶來的負擔
本章思考題
1、簡述人民幣實現(xiàn)兌換的進程。
2、匯率與利率之間存在什么樣的聯(lián)系?
3、簡述購買力評價的內(nèi)容與局限性。
4、匯率變化對經(jīng)濟的那些方面產(chǎn)生影響?
5、匯率風險對貨幣當局有何影響?
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