上海財經(jīng)大學貨幣銀行學講義（7）-跨考考研

利率理論
?在現(xiàn)代市場經(jīng)濟國家，利率與貨幣量實際上是一個問題的兩個方面。事實上，即使是在宏觀貨幣政策上，兩者的關系也是對應的。
背景知識
兩大學派
?1、貨幣利息理論
?屬于短期利息理論，認為利息是借錢和出售證券的成本，同時是貸款和購買證券的收益，貨幣利息率決定于貨幣的供求。代表人物：凱恩斯
?2、實際利息理論
?屬于長期利息理論，認為利息是實際節(jié)制的報酬和實際資本的收益，包括節(jié)欲論、時間偏好論、邊際效用論和生產(chǎn)力論等。代表人物：費雪
利率體系
基準利率（中心利率）
?美國：聯(lián)邦基金利率
?中國：缺乏公認的市場基準利率體系
?大綱：央行再貼現(xiàn)率
?最新資料：?短期金融市場基準利率：上海銀行間同業(yè)拆放利率
?中長期金融市場基準利率：國債收益率
金融市場利率
（1）金融市場是儲蓄與投資的中介，一般分為資本市場（長期）和貨幣市場（短期）。
（2）貨幣市場包括：短期政府債券市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行短期信貸市場，各有利率
（3）資本市場包括：債券市場、股票市場、長期信貸市場，各有利率
???? 證券（債券和股票）價格與利率成反比。
（4）各市場利率存在聯(lián)系，原因是投資者的資產(chǎn)組合變動。短期利率低于長期利率，但其波動幅度大于長期利率。
名義利率與實際利率（國際經(jīng)濟學）
若無通貨膨脹，兩者相等。在IS-LM模型中即是如此。
利率與回報率
馬克思的利率理論
利息是剩余價值的轉化形式
利率上限為平均利潤率
古典利率理論
投資與儲蓄決定均衡利率
可貸資金市場理論
*過渡模型，運用古典學派的分析工具，反映了凱恩斯政府干預的思想。
均衡利率由可貸資金供求決定
可貸資金供給包括總儲蓄S與銀行新創(chuàng)造的貨幣量△M
可貸資金需求包括總投資I與投機需求△H
與古典利率理論的區(qū)別：可貸資金總量受到中央銀行控制，因此政府的貨幣政策成為利率的決定因素之一。（△M包括了新發(fā)行的基礎貨幣和新的貨幣創(chuàng)造，而這些都是政府可以控制的。）