上海財(cái)經(jīng)大學(xué)貨幣銀行學(xué)講義(6)-跨考考研
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)貨幣銀行學(xué)講義(6)
(1)鮑莫爾對(duì)于交易性貨幣需求的修正
運(yùn)用最優(yōu)存貨模型,揭示貨幣交易需求與利率的相關(guān)性
(2)托賓對(duì)投機(jī)性貨幣需求的修正
研究了利率預(yù)期不確定時(shí)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者的投機(jī)需求,即凱恩斯L2(r)中的r應(yīng)當(dāng)是值。
弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論
貨幣數(shù)量論主張貨幣中性,即貨幣量的變動(dòng)反應(yīng)于物價(jià)變動(dòng)上,貨幣數(shù)量在長(zhǎng)期中只影響宏觀經(jīng)濟(jì)中的名義變量,不影響實(shí)際變量。
三個(gè)要點(diǎn):
貨幣需求中利率的影響很小;
貨幣流通速度穩(wěn)定;
永久收入是貨幣需求的決定因素。
因?yàn)橛谰檬杖胧欠€(wěn)定的,不受短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響,因此貨幣需求也是穩(wěn)定的,據(jù)此提出了著名的“貨幣供應(yīng)規(guī)則”或稱(chēng)“單一規(guī)則”政策主張。
[單一規(guī)則]
貨幣主義的政策主張。為了防止貨幣成為經(jīng)濟(jì)混亂的原因,給經(jīng)濟(jì)提供穩(wěn)定的運(yùn)行環(huán)境,貨幣主義主張最優(yōu)的貨幣政策是按單一的規(guī)則控制貨幣供給量,其貨幣增長(zhǎng)速度等于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率加上通脹率。
思考題
閱讀材料
1、直接融資對(duì)貨幣政策構(gòu)成全面挑戰(zhàn),貨幣概念日益模糊
?2007年12月26日 路透北京
?中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)周二表示,發(fā)展直接融資對(duì)于貨幣政策是一個(gè)全面的挑戰(zhàn),主要表現(xiàn)在貨幣的概念變得模糊,貨幣需求出現(xiàn)波動(dòng),以及貨幣當(dāng)局如何進(jìn)行調(diào)控。
?他是在北京舉行的2007中國(guó)金融論壇上表示,首先是由于直接融資的發(fā)展,就是離開(kāi)銀行體系的各種融資活動(dòng)的發(fā)展來(lái)看,金融創(chuàng)新不斷地推出,大大提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性,從而模糊了貨幣的概念。因此,貨幣的統(tǒng)計(jì)越來(lái)越困難,貨幣的調(diào)控也越來(lái)越無(wú)以為據(jù)。
?李揚(yáng)并認(rèn)為,第二個(gè)對(duì)于貨幣的挑戰(zhàn)就是貨幣需求的問(wèn)題。越來(lái)越多的貨幣進(jìn)入了金融交易,而金融交易又由于金融市場(chǎng)的波動(dòng)而波動(dòng),這樣改變了需求的意義。這樣使得貨幣政策兩端極,外生、可控的貨幣供應(yīng)喪失了,穩(wěn)定的貨幣需求這個(gè)條件也喪失了。
?第三個(gè)挑戰(zhàn)是當(dāng)越來(lái)越多的金融交易在銀行體系之外,貨幣當(dāng)局如何進(jìn)行管理,貨幣政策要不要觀測(cè)資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)資金離開(kāi)銀行而去,當(dāng)各種各樣的金融交易越來(lái)越多地在銀行之外進(jìn)行,就是貨幣當(dāng)局該不該理會(huì)它的問(wèn)題。
?他還提到,發(fā)展資本市場(chǎng)也要轉(zhuǎn)變調(diào)控理念,拋棄調(diào)控金融市場(chǎng)的想法。要認(rèn)清楚資本市場(chǎng)或者是股票市場(chǎng)本身的運(yùn)營(yíng)特征。而在目前階段,就是加強(qiáng)監(jiān)管,嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律。要?jiǎng)?chuàng)造市場(chǎng)有市場(chǎng)的環(huán)境這樣的規(guī)律,要?jiǎng)?chuàng)建嚴(yán)肅懲罰的機(jī)制。
?此外,要提供一套非常穩(wěn)定的信息系統(tǒng)。在發(fā)展資本市場(chǎng)的時(shí)候,一定要防止銀行資金非正規(guī)、非法的流入。
?他稱(chēng),政府應(yīng)該找到自己的立足點(diǎn),應(yīng)該清楚地認(rèn)識(shí)自己該做什么不該做什么,把自己該做的事做好。
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