炳哥金融專碩臨考密押之公司理財(cái)（含投資學(xué)）

復(fù)習(xí)緊張，焦頭爛額？逆風(fēng)輕襲，來跨考秋季集訓(xùn)營，幫你尋方法，定方案！ 了解一下>>

         明天你們就上戰(zhàn)場了，不知道你們現(xiàn)在干什么，在想什么.是不是覺得很多東西還沒看亂了陣腳,是不是自信滿滿,恨不得明天開考抓緊完事。下面為大家?guī)?ldquo;炳哥金融專碩臨考密押之公司理財(cái)（含投資學(xué)）”： 

　　首先掌握資金時間價值，及債券股票估值。如果目標(biāo)學(xué)校考試難度較小，一般出此種題目。公式：債券價值等于每期利息的折線值求和加上到期本金折現(xiàn)值?？赡芙o了市場的折現(xiàn)率或者投資者希望獲得的收益率，算出債券價值，結(jié)果是理論值。還可能告訴債券市場價值，讓你求出到期收益率是多少?？佳锌记罢咻^多，第二個計(jì)算量較大。最喜歡考的是單選題。比如一種債券溢價發(fā)行，比較收益率和票面利率的大小關(guān)系，答案應(yīng)該是到期收益率小于票面利率。

　　再者，投資學(xué)比較容易考債券的久期和凸度，一般學(xué)校不怎么考，但也要留意。債券的久期是債券的平均到期時間，是時間的概念。久期公式可以用數(shù)學(xué)方法推導(dǎo)，最好掌握推導(dǎo)，不能完成的話可以把我們的這張表好好看一下。假設(shè)一種債券的面值為100元，票息是每年9元，市場利率是8%，債券到期期限是6年，能夠把債券的理論價值求出，是104.62。比100大的原因是9%的票面利率大于8%的市場利率，是一種溢價發(fā)行，理論價值大于票面價值。除此之外，知道每一期的折現(xiàn)值，再乘以時間t，復(fù)旦大學(xué)考過，假設(shè)債券的零息債券，久期就是債券到期時間，便于計(jì)算，在選擇題中判斷哪個久期最長，哪個久期最短。在這個例子中，每期支付利息，不是零息債券，所以久期4.92小于期限6，張亦春老師的數(shù)這塊講的詳細(xì)。

　　下一個知識點(diǎn)，股票的估值。書上一共給了三種方法，第一種，股息貼現(xiàn)模型，分為三種方法，零增長模型，固定增長模型，變動增長模型。公式：V = D1/r-g，是固定增長模型期限無窮大的情況，建議在草稿紙上標(biāo)時間軸，以免算錯。一般不會考零增長，一般會考后面兩個，關(guān)于股利增長模型的計(jì)算公式，要掌握。第二種，每股價格等于市盈率和每股收益乘積，如果等號右邊兩項(xiàng)就可以算出每股價格。第三種，用到了MM理論。把所有者權(quán)益求出，用資產(chǎn)減去負(fù)債，也等于股票價格乘以對外發(fā)行股票數(shù)量，先把所有者權(quán)益求出，之后再除以發(fā)行股票的數(shù)量，可以算出股票價格，這種方法在歷年考研中經(jīng)常考到。

　　接下來，投資決策分析，很可能出綜合性考題，會把這塊知識點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價，和資本結(jié)構(gòu)理論有機(jī)結(jié)合，要引起重視。難點(diǎn)在于OCF經(jīng)營性現(xiàn)金流的求解。一般會出計(jì)算題，先求OCF，期初和期末還有期中，每一期的OCF。注意三點(diǎn)，這就不是真正現(xiàn)金流流出，需要注意，設(shè)備變賣是否需要繳稅或者能抵稅，比如機(jī)器可以賣10萬，只賣八萬，可以抵稅，考試中涉及設(shè)備買賣首先考慮抵稅和繳稅問題。還要注意營業(yè)費(fèi)用，應(yīng)該是稅后的，比如買一個設(shè)備，每一年?duì)I業(yè)費(fèi)用下降三萬，不是每年現(xiàn)金流多了三萬，假設(shè)稅率25%，現(xiàn)金流因?yàn)闋I業(yè)費(fèi)用的 下降只多了3乘以25%。大家在做這種題目時要小心。

　　下一個，互斥項(xiàng)目求解，考的不多，較常用的是第二種，計(jì)算增量凈現(xiàn)值。假設(shè)AB兩個項(xiàng)目，二選一，以A為基準(zhǔn)，B相對A 做一個增量現(xiàn)金流，計(jì)算增量現(xiàn)金流，在去求解。書上內(nèi)容多看。

　　重中之重，特殊情況下的資本預(yù)算決策，喜歡討論特殊情況，盈利指數(shù)法不怎么考，下面三種情況比較常見，不同壽命期的資本預(yù)算決策，約當(dāng)年均成本法，有兩個項(xiàng)目一個三年一個五年，折算到每一年成本為多少。更新決策：要不要更換設(shè)備，這會帶來成本投入，營運(yùn)費(fèi)用下降，舊設(shè)備每年折舊比新設(shè)備少，稅遁會帶來現(xiàn)金流的增加，非常套路化。盈虧平衡點(diǎn)分析，不會在數(shù)字上為難，一般2到3年期限，重點(diǎn)是思想，可以套公式，但最好知道原理，凈現(xiàn)值的盈虧平衡是可以通過數(shù)學(xué)推導(dǎo)的。還要注意作答時，固定成本是否包括折舊。比如會計(jì)盈虧平衡，數(shù)量乘以價格減去可變成本，再減去固定成本，如果不包括折舊，最后還要把折舊減去。令結(jié)果等于0，求出數(shù)量。

　　接下來，歷年計(jì)算題常考的點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價模型，有三個考點(diǎn)。馬科維茨的資產(chǎn)組合理論，資本資產(chǎn)定價模型和多因素模型。從考試來看，大多考前面兩個。組合期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差求解，計(jì)算公式要回套用。最小方差組合，設(shè)A股票比重是x，B的是1-x，求一階偏導(dǎo)，令其等于0，求出極值。資本市場線方程，要把R 和市場組合標(biāo)準(zhǔn)差的關(guān)系弄明白，無風(fēng)險(xiǎn)利率會給出，關(guān)鍵在于要把風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率和標(biāo)準(zhǔn)差算出來。夏普比率就是單位風(fēng)險(xiǎn)收益率。

　　另外，資本資產(chǎn)定價模型，無風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)溢價會給出，貝塔值要會算，協(xié)方差除以方差，將方程式變形，得出貝塔值和相關(guān)系數(shù)的關(guān)系。答案是貝塔值等于相關(guān)系數(shù)乘以標(biāo)準(zhǔn)差再乘以組合標(biāo)準(zhǔn)差。另外，可以用投資組合的貝塔系數(shù)求解，假設(shè)給定了標(biāo)準(zhǔn)差，除了要計(jì)算單個的貝塔值，還要計(jì)算組合的貝塔，就是貝塔的加權(quán)平均，權(quán)重就是份額。還有貝塔值與周期性，財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿有關(guān)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和經(jīng)營杠桿系數(shù)一定要會公式，二者各自表達(dá)的意思是什么，總杠桿表達(dá)什么意思，這些要弄清楚。

　　既然貝塔與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，不同資本結(jié)構(gòu)就有不同的貝塔值，對應(yīng)不同股票收益率。再考綜合性計(jì)算題時經(jīng)常這樣出現(xiàn)，比如一公司100%權(quán)益融資無杠桿。貝塔值就是權(quán)益貝塔，無杠桿公司就是R0，有杠桿的公司就是Rs，要站在這個維度思考，資本資產(chǎn)定價模型公式非常重要，如果Rs求不出，WACC和NPV就無法求出。

　　希望大家加油努力。

（本文為跨考教育原創(chuàng) 轉(zhuǎn)載請注明出處）

       小編說:時間從來都是很快的流逝，尤其是對于忙碌的人，今天的你如果感覺天黑來的很快，那么請慶幸你的忙碌，這樣的忙碌帶來不僅是成績的提升，還同時在提升你的個人能力，讓你在將來比其他人更快的步入財(cái)務(wù)相對自由的狀態(tài)，高學(xué)歷不僅是成績的印證，更是能力的代表！！最后時刻穩(wěn)住，堅(jiān)持，你就勝利了一大半！祝大家考出好成績
2018考研真題預(yù)警     2019考研先鋒 相約北京 喊你來

考前必知 心態(tài)調(diào)整很重要
重點(diǎn)關(guān)注	2018考研倒計(jì)時 堅(jiān)持會讓你笑道最后	歷年考研真題
	警惕！作弊已入刑，莫入歧途！	考研名師帶著走 視頻免費(fèi)666
2019考研知識“全面解讀”大作戰(zhàn)	2019考研 擇校問題全面解讀	2019考研答疑解惑